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延华智能(néng):智城模式,开启新(xīn)的扩张之路

发布时间:2013-07-17被阅次数:15254 来源:長(cháng)江证券股份有(yǒu)限公司 研究员:史恒辉

报告要点

    核心逻辑和主要观点

    我们推荐延华智能(néng)的核心逻辑是:建筑智能(néng)行业空间广阔,但是缺乏进入门槛,因此竞争激烈、集中度较低;延华智能(néng)通过和武汉城投合资成立“武汉智城”,充分(fēn)将自身的技术品牌优势与地方企业的资源优势进行了整合,效果明显。随着武汉智城规模的扩大,公司在未来2-3年的业绩增長(cháng)有(yǒu)保障,而智城模式在其它城市的复制则是未来的重要看点。

    抓住智慧城市发展高峰,顺势而為(wèi)

    在2010年智慧城市成為(wèi)行业热点之后,公司顺应行业趋势,成功实现向智慧城市服務(wù)商(shāng)的转型。2012年和2013年也成為(wèi)公司的经营拐点之年。

    智城模式,开启高效扩张之路

    公司于2011年底与武汉城投合资成立“武汉智城”,这是建筑智能(néng)市场上首创的与地方政府平台公司联手合作的新(xīn)模式,能(néng)够充分(fēn)利用(yòng)自身的技术、品牌优势,整合地方企业的资源优势。武汉智城迅速取得成功,子公司成立一年多(duō)来,承接了武汉地區(qū)的大量重点工程。而这种模式在其它區(qū)域的推广,将打开公司业務(wù)扩张的广阔空间。

    增发募资,奠定持续成長(cháng)基石

    公司定向增发募资完成之后,除了确保募投项目顺利实施、锁定短期业绩之外,从長(cháng)遠(yuǎn)来看,将能(néng)够从三个方面带来业绩的可(kě)持续增長(cháng):扩大EMC项目的规模、增强在智慧医院领域的竞争力、或有(yǒu)收購(gòu)。

    考虑增发摊薄,预计公司2013-2015年的EPS分(fēn)别為(wèi)0.23元、0.37元和0.5元;给予公司“推荐”评级,12个月目标价14.8元。

 

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