公司积淀完备,只待行业发展东风 |
发布时间:2013-10-11被阅次数:15752 来源:國(guó)金证券 孙鹏,贺國(guó)文(wén) |
智慧城市服務(wù)商(shāng)——延华智能(néng):公司从最早单區(qū)域、单专业、单行业的建筑集成商(shāng),成功转型為(wèi)智慧城市服務(wù)商(shāng),业務(wù)覆盖范围也由传统地产领域拓展到多(duō)个公建领域,在近年智能(néng)建筑协会十大品牌评选中,公司一直位列前十名,一定程度上说明了公司在行业内的竞争实力。
收并購(gòu)+智城模式推动公司快速发展:收并購(gòu)是加速公司快速发展的重要手段,一方面通过对产业链横向或纵向收購(gòu),增强协同能(néng)力,提升利润率和项目體(tǐ)量;另一方面通过收購(gòu)可(kě)以很(hěn)快打开其他(tā)區(qū)域市场,完善公司布局。智城模式有(yǒu)效的结合了技术和资源,让公司和政府之间达成双赢,缩短了公司异地布局的周期,目前情况来看,武汉智城收入增長(cháng)较快,随着后续武汉智慧城市投入的加大,我们预计武汉智城业務(wù)量也将相应增加。
顺利增发有(yǒu)助公司后续发展: 对于龙头公司,近年来承接的项目體(tǐ)量逐渐扩大,一方面源于项目整體(tǐ)體(tǐ)量的上升,一方面源于系统集成越发复杂,公司涉及弱電(diàn)、强電(diàn)领域扩大。单體(tǐ)项目體(tǐ)量的增加,有(yǒu)助于加快整體(tǐ)周转效率,但同时也对公司资金实力提出了更高的要求。此次公司顺利增发,不仅有(yǒu)效补充了流动资金,也為(wèi)后续研发、區(qū)域扩张、EMC、BT项目推进,收并購(gòu)战略实施创造了良好的条件。
市场广阔,上海自贸區(qū)建设增加智能(néng)化需求:公司面对市场空间广阔,以智能(néng)化业務(wù)占建筑物(wù)总投资额的5%-10%来测算,潜在市场近万亿;此次上海自贸區(qū)设立,无论政府层面还是企业层面,对于建筑智能(néng)化、数据中心和机房建设均存在新(xīn)增需求,利好上海本地智能(néng)化企业。
投资建议
智能(néng)化市场广阔,随着國(guó)家重视程度提升,试点建设工作的推进,未来几年行业仍将保持较快速增長(cháng);经过几年积淀,收并購(gòu)和智城模式逐渐成熟,产业链和區(qū)域布局逐渐完善,加上此次成功募集资金,预计公司将步入一个快速增長(cháng)期
预计公司2013-2015年EPS分(fēn)别為(wèi)0.22、0.34、0.45元,分(fēn)别对应55、36、27倍估值水平,目前公司市值仅21亿,考虑到行业后续广阔空间以及存在业绩超预期可(kě)能(néng),给予公司“增持”评级。
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